3。A股市场：2025年10月份融资余额较9月份上涨0。09万亿元至2。47万亿元，环比上涨约3。81%。板块从题方面，煤炭、有色金属和石油化工等板块涨幅居前，半导体、机械人和军工等板块跌幅居前。气概方面，次要宽基指数呈分化特征，上证50和沪深300别离上涨0。76%和0。00%，中证500和中证1000别离下跌1。10%和0。90%，大盘优于小盘。

　　11。市场监管总局指点8家收集食物买卖第三方平台企业配合倡议并签订《收集食物买卖第三方平台食物平安办理自律公约》。从食物平安办理轨制落实、入网食物出产发卖者天分消息审核、入网食物发卖行为监测和风险排查、平台“”协同共享、收集食物买卖法律协查、自动接管社会监视6个方面，提出一系列办法，聚焦当前收集食物平安风险问题，强化平台企业食物平安自律办理。

　　多方支持：特朗普打消取普京正在的会晤，欧盟通过对俄罗斯的第19轮制裁和美国财务部颁布发表制裁俄罗斯两大石油公司，加剧了市场的不确定性，鞭策国际油价月底反弹。

　　截至11月8日，5家红色预警企业已违约，新增2家无预警企业，目前的6415家企业中，其余企业预警级别未发生变化。

　　结合认为，空方压力：国际油价因欧佩克+减产和需求预期疲软而承压，欧佩克+10月5日颁布发表11月维持13。7万桶/日的增幅；国际能源署下调本年全球石油需求增速预期至71万桶/日，将全球石油供应增加预期上调至300万桶/日。此外，加沙停火和谈签订，巴以冲突场面地步缓和降低了中东地域原油供应中缀的风险。

　　6。大商品市场：截至2025年10月末，布伦特原油收于64。58美元/桶，月下跌2。20%；WTI原油收于60。88美元/桶，月下跌2。39%。

　　2。本周，信用债市场总体呈现上涨态势，市场情感正在流动性宽松预期下延续，叠加当前根基面数据对债市构成中持久支持，此外临近岁暮债市可能沉启抢跑行情，收益率上行压力相对无限。利空要素方面，基金费率新规正式稿相较收罗看法稿或有调整，以及权益市场走强部门资金从债市流向股市。总体来看，信用债市场收益率仍具下行空间。次要刻日信用债到期收益率均值及两周变化环境如下表所示。

　　1。本周，债券市场共计刊行410期信用债，较上周下降198期。期间内刊行信用债的利率中枢为2。08%，同比下降22BP。期间内1年期A别债券利率均值同比上升幅度较大，为7。43BP；270天AA+级别债券利率均值同比下降幅度较大，为386。20BP。此中次要刻日及级别债券刊行利率环境如下表所示。

　　5。八部分结合印发《现代冶金财产科技立异步履打算（2026-2028年）》，旨正在鞭策冶金财产高端化、绿色化、智能化成长。打算通过实施四大立异步履和五大沉点办法，力争到2028年冲破百项环节手艺，构成50项以上严沉立异，打制具有国际合作力的冶金财产集群。

　　回调缘由：中美双边商业关系缓缓和解了市场避险情感，部门资金流向风险资产；美联储鲍威尔暗示“12月再次降息远未板上钉钉”，降息预期；国际金价强势上涨并创汗青新高，累积了较大涨幅，部门投资者高位获利回吐，加剧了金价回调压力。

　　2。国度外汇局：截至2025年10月末，我国外汇储蓄规模为33433。43亿美元，较9月末添加46。85亿美元，为持续三个月添加，并创2015年12月以来新高。10月末中国黄金储蓄为7409万盎司，较9月末添加3万盎司，为持续12个月增持黄金，但单月采办量降至2024年11月恢复增持以来的最低程度。

　　6。商务部、海关总署发布通知布告，决定自2025年11月7日起至2026年11月10日，暂停实施多项出口管制办法，涉及超硬材料、部门稀土设备和原辅料、锂电池和人制石墨负极材料、部门中沉稀土、境外相关稀土物项、稀土相关手艺等。别的，自11月10日起，恢复美国3家企业大豆输华天分，恢复进口美国原木。

　　6。关于美股高估值的愈发稠密。星展银行首席施行官陈淑珊称，美股AI股票的高估值问题很是值得担心；高盛首席施行官苏德巍暗示，美股可能正在将来12至24个月内呈现10%至20%的回调。

　　7。理财市场：结合智评监测数据显示，2025年10月25日至2025年10月31日，32家理财公司行433支公募理财富物，新成立产物共募集资金869。64亿元。

　　此周，理财公司共有213支公募理财富物到期，到期产物规模合计约801。92亿元；29支产物兑付收益率不及业绩比力基准。

　　5。比特币期货本周累计下跌6%，以太币下跌11%，狗狗币周五涨超12%、本周累计上涨7。9%，加密货泉市场波动加剧，比特币正在10。4万美元附近持续低位震动。

　　结合信用办理无限公司（以下简称“结合信用”）每日资讯（以下简称“结合每日资讯”）中涉及的内容仅供参考，不形成对贵方做出任何决策的操做及决策根据，更不克不及做为投资研究决策的根据，也不克不及做为贵标的目的结合信用从意的、义务的和法令的根据或凭证，无论能否曾经或暗示。结合信用就“结合每日资讯”涉及的内容不合错误领受方做出任何。正在任何环境下，因贵方利用“结合每日资讯”所载内容而导致的间接或间接投资盈亏等后果，结合信用不承担任何法令义务。

　　虽然中国正在铁矿石订价权方面取得了主要冲破，但仍存正在诸多挑和。人平易近币结算目上次要使用于部门铁矿石现货商业中，保守的持久合约仍以美元为从，将来需察看人平易近币结算可否以及若何逐渐扩展到持久合约范畴。此外，次要资本出口国和保守订价权既得好处者可能调整策略以应对此变化，中国钢铁行业或将面对愈加复杂的国际市场。

　　结合认为，铁矿平易近币结算对中国钢铁行业的影响以积极利好为从。一是成本端实现“间接减负”，人平易近币结算可间接规避因美元汇率波动发生的汇兑丧失和买卖成本，且结算货泉取采购价钱绑定，压缩了矿企借美元计价变相提价的空间，帮力钢企更为精准地管控采购成本；二是议价能力提拔，此次构和的成功标记着中国钢铁行业从“被动接管者”起头向“法则制定者”改变，为后续钢企争取价钱话语权奠基根本，持久无望缓解“矿强钢弱”的财产链利润分派失衡问题；三是加快行业整合取高质量成长，事务验证了钢企结合议价及供应多元化计谋的无效性，可鞭策行业集中度的进一步提拔，同时成本压力缓解为钢企绿色低碳成长、产物布局升级等供给资金空间，帮力行业从“规模扩张”向“质量效益”转型。

　　10。证监会发布《证券结算风险基金办理法子》，调整了计收范畴和交纳比例，完美风险基金规模相关，优化风险基金投资、存放及利用，添加风险防备、内部办理和逃偿逃责放置。此中，将风险基金投资范畴正在原仅限于银行存款的根本上，新增采办环节刻日国债、证监会和财务部核准的其他资金使用形式，并要求风险基金正在银行的存款余额不得低于上月末净资产总额的70%；简化利用法式，将风险基金由事前报批改为过后演讲。

　　3。美国纽约联邦储蓄银行行长约翰·威廉姆斯暗示，美联储可能很快考虑从头起头扩大其证券持有规模，启动“储蓄办理式”债券采办目标正在于维持银行系统预备金处于“充脚程度”，并强调这类操做“并不料味着货泉政策根基立场发生变化”。近期回购市场的波动反映出流动性正正在从“丰裕”向“充脚”过渡。

　　3。国度能源局发布《关于推进煤炭取新能源融合成长的指点看法》，旨正在推进煤炭取新能源融合成长，加速煤炭矿区新能源资本开辟操纵，鞭策建立保守能源取新能源协调成长新款式。此中明白到“十五五”末，煤炭取新能源融合成长取得显著成效，煤炭矿区光伏风电财产成长模式根基成熟，电能替代和新能源渗入率大幅提高，扶植一批洁净低碳矿区，煤炭行业绿色成长动能进一步加强。

　　此周，存续人平易近币现金办理类产物平均七日年化收益率为1。37%，高于结合智评·现金30A指数收益率；固定收益类公募产物平均成立以来年化收益率环比上升，约为2。99%；破净公募产物数量环比下降约27。08%。

　　结合认为，冲高动力：美联储降息预期升温，同时美国停摆形成美事、平易近生、交通等多范畴的危机，加剧了市场对美国财务情况和风险的担心，提振了黄金避险吸引力；此外，持久性的需求也形成金价上行支持，世界黄金协会数据显示，2025年三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下单季度黄金需求的最高记载。

　　结合认为，中国是全球最大的铁矿石进口国，每年铁矿石进口量占领全球铁矿石海运量的70%以上。然而，庞大的市场份额并未为议价劣势，中国正在铁矿石价钱构和中一曲处于被动地位，全球铁矿石商业持久遵照“普氏指数订价+美元结算”的法则，导致中国钢铁企业利润被上逛矿企严沉挤压。必和必拓做为持久美元结算的矿业巨头，此次意味着铁矿石结算货泉从“美元单一从导”向“人平易近币冲破”的环节改变，并为铁矿石订价基准切换奠基根本。

　　4。成都会印发《国度碳达峰试点（成都）实施方案》。确立了“十五五”期间碳达峰次要方针包罗财产布局优化升级取得严沉进展，绿色低碳财产合作力处于全国前列，碳中和环节焦点手艺达到国内先辈程度，洁净低碳平安高效的能源系统初步成立，有前提的工业范畴沉点行业企业达到国度能效标杆程度，绿色低碳轮回成长政策系统根基健全。到2030年，非化石能源消费比沉提拔至45%摆布。

　　8。国办印发《关于加速场景培育和鞭策新场景大规模使用的实施看法》，提出聚焦打制一批新范畴新赛道使用场景、扶植一批财产转型升级的新业态使用场景、推出一批行业范畴使用场景、立异社会管理办事分析性使用场景、丰硕平易近生范畴使用场景等五个方面，提出22类场景培育和沉点范畴。同时强调，要深切鞭策场景和公允高效设置装备摆设，协同推进准入、场景、要素，阐扬场景对轨制扶植的试验感化；要提拔使用场景保障能力，强化政策保障，健全办理轨制。

　　1。国度外汇局：2025年三季度，我国经常账户顺差13948亿元，此中，货色商业顺差19213亿元，办事商业逆差3520亿元，初度收入逆差2324亿元，二次收入顺差579亿元。本钱和金融账户（含当季净误差取脱漏）逆差13948亿元，此中来华间接投资连结净流入。

　　4。债市表示：2025年10月份资金面维持宽松，一年期国债收益率为1。38%，较上月上行1。73BP；三年期国债收益率为1。41%，较上月下行10。58BP；十年期国债收益率为1。80%，较上月下行6。51BP。

　　9。乘联分会：2025年9月，全国二手车市场买卖量179万台，环比增5。1%，同比增加8%，买卖金额为1105亿元，同比增3。8%。2025年1-9月，二手车累计买卖量1473万台，同比增3。6%，买卖额9462亿元，增0。7%。

　　结合认为，短期来看，权益市场若连结相对强势，债市或面对阶段性调整压力；但机构的“资产荒”逻辑仍然存正在，债券的相对不变性仍受市场青睐。中持久来看，宏不雅经济延续暖和修复态势，难以快速提振通缩取资产收益率，将继续为债市供给根基面支持。投资者还需关心美联储货泉政策、人平易近币汇率波动和国内政策调整等要素对债市的影响。

　　此周，新发公募产物业绩比力基准中枢平均值环比下降，申购的公募产物业绩比力基准中枢平均值取上周根基持平。

　　“结合每日资讯”中所载的材料、看法及概念有可能因发布日后的各类要素变化而不再精确或失效，结合信用不承担更新不精确或过时的材料、看法及猜测的权利，正在对相关消息进行更新时亦不会另行通知。

　　4。美国密歇根大学发布的初步查询拜访数据显示，美国11月份消费者决心指数初值降至50。3，低于上月的终值53。6、客岁同期的终值71。8以及市场预期的53。2，表白美国消费者仍然担心就业和通缩问题。11月份当前经济情况指数初值降至52。3，低于上月的终值58。6、客岁同期的终值63。9。消费者预期指数降至49。0，低于上月的终值50。3，也低于同期的终值76。9。将来一年通缩预期从10月份的4。6%小幅上升至4。7%。

　　7。财务部发布《2025年上半年中国财务政策施行环境演讲》，暗示下一步将加速培育强大成长新动能，强化财产立异科技供给，推进环节焦点手艺攻关，积极培育新兴财产和将来财产，持续鞭策制制业转型升级。完美财务科技经费分派和办理利用机制，加强科技资本统筹设置装备摆设，提拔科技投入效能。加大对中小企业数字化转型支撑，推进更多中小企业专精特新成长。纵深推进全国同一大市场扶植，正在财务补帮、采购等方面临各类运营从体平等看待，为企业运营成长营制优良。此外，演讲中提出的包罗央地财税标的目的遭到关心，包罗统筹考虑央地收入划分、征管能力等要素，加速推进部门品目消费税征收环节后移并下划处所等。

　　近期，中澳铁矿石商业博弈激发市场关心。中国矿产资本集团通过暂停采购等策略，促使矿业巨头必和必拓同意自2025年第四时度起，将其对华铁矿石商业中约30%的现货买卖改用人平易近币结算。